| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月01日 14:30 |
作者： |
潘喜峰 |
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2010年，公司共实现营业收入39.61亿元，同比增长49.61%；实现归属上市公司股东净利润1.77亿元，同比增加20.17%；实现每股收益0.59元。公司业绩符合我们的预期。
报告期内，化工产品实现营收3.72亿元，同比增长了33.80%。
毛利率下滑了4.10个百分点，为32.22%。但从净利润率的角度看，化工产品的净利润率仍然高达19.39%，公司在电解液领域内的竞争实力仍然超群。
进出口贸易业务实现营收35.02亿元，同比增加51.94%，毛利率为9.50%，同比下降了1.77个百分点；纺织服装、玩具业务实现营收3.07亿元，同比增加20.04%，毛利率为6.84%，同比略增了1.37个百分点。
存货余额较2009年末增加7893.90万元，增长了121.67%，增幅较大。主要是公司为保证出口合同的履行，加大了商品的储备；以及华荣化工、国泰毛纺因业务规模扩大，物资储备相应增加。
总的来看，公司的经营依然十分稳健。即使2011年行业内的电解液产能增加较多，有降价的风险，但是由于公司的产品偏向中高档，竞争压力也相对较小。而且一旦六氟磷酸锂能够量产，则公司更将立于不败之地。
预计公司2011、2012和2013年的每股收益分别为0.76、0.99和1.20元，对应2011年3月30日收盘价的市盈率分别为34.26、26.19和21.60倍，维持对公司推荐的评级。
（具体内容请见附件）
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