| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月31日 13:38 |
作者： |
周伟 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
研究创造价值事件：公司公布2010年年报，实现收入44.88亿元，同比增长80.44%，实现归属于母公司净利润2.62亿元，同比增长98.22%，拟以2.11亿股为基础，每10股派2.5元（含税）且转增10股，基本符合预期。
投资要点1、公司收入大幅增长缘于装饰主业，整体毛利率为14.91%、较上年提升0.08个百分点。建筑装饰（含公共建筑装饰和住宅精装修）收入36亿元、同比增长100%，毛利率14.83%、同比下降0.11个百分点；建筑幕墙收入8亿元、同比增长22.22%，毛利率15.13%、同比上升0.8个百分点；设计收入3800万元、同比增长110%，毛利率13.7%、同比下降8.4个百分点；景观工程收入1300万元、同比增长26%，毛利率15.95%、同比下降0.14个百分点；木制品收入2200万元、毛利率19.86%。
2、公司着眼于“大装修”经营战略，业务全面覆盖建筑装饰行业细分市场。2010年公司共承接合同72亿元，公共建筑装饰、高端住宅精装修和幕墙业务的占比分别约为48%、34%和15%，三大主业齐头并进，业务格局均衡，可有效避免外部环境变化带来的不利影响。住宅精装市场空间巨大，公司未来住宅精装业务比例仍将逐步提升（2009年为27%）。2010年承接了近30家5星级酒店精装项目，承接了洛阳、中山、苏州、唐山等火车站及长沙地铁站项目室内外装修，以及3家医院精装项目。
3、公司实施的可复制三级营销网络体系初步构建，全国布局初显成果。
2010年构建了2个区域公司（京津、西南）、2个营销网络管理公司（武汉、海南）、2个专业营销网点（江苏、青岛）。2010年省外收入增长120%、省内增长53%，省外收入占比由2009年的41.23%上升到50.21%，随着营销网络体系逐步成熟，公司省外收入的增长前景看好。
4、上市募集资金16亿元，加速公司工厂化项目投产及产业链延伸。“装饰部品部件工厂化项目”和“建筑幕墙及节能门窗投资项目”已于2010年4月8日正式开工建设，初步预计2011年上半年可竣工投产。公司充分发挥上市所带来的资金优势，积极向上下游企业拓展，用超募资金5000万元出资设立亚厦机电安装公司，还计划投资2.6亿元投资“建筑装饰用石材工厂化项目”。
5、研发水平不断提升，为市场开拓及品牌树立奠定基础。2012年12月，母公司及亚厦幕墙均被认定为“高新技术企业”，为我国建筑装饰行业首次。2010年公司共培养和引进各类优秀人才702人，特别是培养和引进了注册建造师109人，设计师150人。2010年公司获得发明专利1项，
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
