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公司实现营业收入135,328.14万元，比上年同期增长37%；利润总额16,211.35万元，比上年同期增长14.5%；归属于上市公司股东的净利润14,696.05万元，比上年同期增长23.80%，取得了良好的经营业绩；
2010年11月08日，公司以1720.23万元收购重庆市万州区江南新区开发建设有限公司2640、1575生产线等造纸专用设备及辅助设备。收购万州纸机后，缩短建设周期，缓解产品供不应求的局面，因此，我们认为公司2011年的销量增长依然保持前期预期的增速（11.7%）；
资本公积转增：截止到2010年12月31日，公司资本公积总额为：1,523,419,748.39元，以2010年12月31日总股本147,250,000股为基数，以资本公积向全体股东每10股转增4股，资本公积共计转增股58,900,000股，计58,900,000元，公司总股本由147,250,000股变更为206,150,000股。我们认为股本特别是流动股本的增加将有利于增强公司股权的流动性，提高公司股票交易的换手率；
公司2010年EPS为1元，低于我们前期的预期。这主要是因为公司主要原材料钛白粉价格上涨幅度在下半年超出市场预期，致使单位销售成本上升5.04%，毛利率下降3.93个百分点。本次钛白粉上涨系国外部分产能关闭，但从长期看，国内钛白粉产能依然供过于求。随着钛白粉价格回归理性，我们认为公司的成本压力将恢复历史常态水平。因此，维持对公司的“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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