| 来源： |
华宝证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月30日 14:18 |
作者： |
余宝山;王行兵 |
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事项：
鸿路钢构发布2010年年报，公司全年实现营业收入26.26亿元，比上年同期增长62.78％；实现利润总额1.96亿元，比上年同期增长103.37％；归属于上市公司股东的净利润人民币1.61亿元，比上年同期增长98.61％；每股收益1.614元，公司2010年业绩超出市场预期。
主要观点：
产能释放，费用受控，造就公司良好业绩。2010年公司营业收入、营业利润、净利润同比均大幅上升，主要原因：一是钢结构市场需求继续保持快速增长的态势，公司订单量持续增加；二是公司钢结构产能在2010年得到充分释放，产销规模均出现大幅度增长；三是公司财务费用得到有效控制，同时由于管理能力和生产效率提高，管理费用和销售费用比例同比降低。
定位高端产品，产品竞争力和盈利能力有望持续提升。公司是中国较大的钢结构专业化生产企业之一，承接了众多国内外重钢、设备钢项目，具有一定的领先优势和技术积累，为公司重点发展设备钢结构、重钢结构、桥梁钢结构等中高端产品创造了条件；而设备钢结构、重钢结构、桥梁钢结构也是公司毛利率较高的产品，分别达到19.61%、12,65%、15.07%。
募投项目陆续的建成达产，公司仍将保持快速增长。公司重点募投项目“年产3.6万吨特重钢结构项目”、“年产5万吨管形钢结构自动化生产线技术改造项目”有望在2011年下半年达产，为公司贡献年利润在6000万元；另公司2011年投资8亿元在湖北团风建设30万平方米的钢结构生产基地，年产钢结构20万吨，并且主要为设备钢结构、重钢结构等高端产品。
钢结构行业发展前景广阔。“十二五”，钢结构产业有望列入国家战略型新兴产业，从而获得国家部委和有关政策的支持。使用量方面，目前我国钢结构用钢量不到钢材产量的5％，低于发达国家10％的水平。2015年我国钢结构产量有望达到5000—6500万吨，比2010年翻一番以上。
风险提示：
宏观经济政策风险，原料价格大幅波动风险，募投项目风险等。
（具体内容请见附件）
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