| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月30日 13:56 |
作者： |
潘喜峰 |
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撰写时间： |
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2010年，公司全年实现营业收入8.19亿元，较上年增加5.96%；实现营业利润5417万元，较上年减少40.48%；实现净利润4835万元，较上年减少39.50%。实现每股收益0.50元。符合我们的预期。
公司2010年净利润下降的主要原因如下：（1）原材料价格上涨，萤石价格上涨幅度达30%以上，其他主要原材料价格也有不同程度上涨，虽然公司氟化盐的销售量及单价均有所上升，但营业成本增幅大于营业收入增幅；（2）国外需求依然不足，同时，人民币升值3%，对出口业务造成一定不利影响；（3）下半年，电解铝企业不再享受用电优惠，生产经营受到一定影响。
公司氟化盐全年完成综合产量14.5万吨，销售14.2万吨。实现营业收入7.94亿元，同比增长5.24%。
随着氟化盐价格持续上涨，目前价格已达1万元/吨左右，2011年公司还将增加约3万吨氟化铝产能，我们预计公司传统氟化盐业务2011年收入及盈利水平将有所上升。
公司未来将成为国内锂电池材料行业巨头。公司将以锂电池电解液关键材料六氟磷酸锂为切入点，使用超募资金介入锂电池产业，连续投入相关产线，直至2015年底，公司将具备年产20000吨电解液、2200吨六氟磷酸锂、400吨电池级氟化锂、5000吨电子级氢氟酸以及1亿AH动力锂电池生产能力。
预计公司2011、2012、2013年的EPS分别为0.96、2.07和2.71元。
锂电业务将保证公司业绩在近5年内持续高速增长。虽然公司短期估值略有偏高，但长期极具投资价值，给予公司短期谨慎推荐，长期推荐的评级。
风险:募投项目及超募项目进展低于预期。
（具体内容请见附件）
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