| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月28日 15:54 |
作者： |
王会芹 |
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事件公司发布年报：2010年实现营业收入4.14亿元，同比增长73.7%；利润总额1.02亿元，同比增长76.02%；归属于母公司所有者净利润8780.8万元，同比增长72.85%；基本每股收益1.33元。分配预案为每10股转增6股,派现金6元(含税)。
评述2010年公司有机硅胶粘剂和聚氨酯胶粘剂销量增加，致使公司收入、利润大幅增长。而由于部分原材料价格上涨，在建工程转固折旧费增加等因素，综合毛利率同比下降1.97个百分点，为44.15%。其中聚氨酯胶粘剂毛利率下降明显，同比下降8.49个百分点，为32.68%。
公司产品应用领域继续扩展。除了在传统的汽车制造维修领域保持优势外，公司产品在新能源、电子电器、工程机械领域也有快速增长。随着聚氨酯胶粘剂的投产，高铁也成为公司的重要应用领域。
下游的发展将拉动胶粘剂的需求，高性能有机硅胶、改性丙烯酸酯胶、环氧树脂胶和聚氨酯胶等需求仍将保持20%以上增速。公司募投资金项目有机硅胶粘剂5,000吨、聚氨酯胶粘剂5,000吨及超募资金项目聚氨酯胶粘剂3,000吨的陆续投放将成为公司明后两年的业绩增长点。
公司拟出资2.49亿元，与戴宏程先生共同出资设立控股子公司常州回天，持股99.6%。公司以超募资金首次出资4900万元，在常州建设太阳能电池背膜生产线项目，年产太阳能电池背膜300万平方米，建设期8个月。
太阳能电池背膜是用在太阳能电池组件上的一种保护性材料，作用是保护硅片在野外恶劣环境下二十五年乃至更长时间都能正常工作。目前我国背膜材料主要依赖进口，国外品牌占到90%。
这种复合膜的关键技术在于复合胶粘剂的性能及氟膜与PET的粘接复合工艺。目前背膜制造商均采用聚氨酯类的胶粘剂。公司投资该项目的优势在于已有的聚氨酯胶粘剂技术积累，和从事多年的太阳能光伏组件有机硅密封胶的销售渠道和市场知名度。
未来光伏市场仍将维持较高的增速，而背膜的进口替代空间广阔。如项目能顺利达产，根据公司测算，年均销售收入可达1.77亿元，项目税后的内部收益率为44%。
（具体内容请见附件）
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