| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月28日 14:28 |
作者： |
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事件：
1、经深圳证券交易所批准，公司股票于2011年3月28日起撤销退市风险警示特别处理，恢复正常交易：（1）公司股票简称由“*ST钒钛”变更为“攀钢钒钛”；（2）股票报价的日涨跌幅限制由5%恢复为10%，股票代码不变。
2、国务院国资委同意鞍山钢铁集团公司将持有的鞍钢集团鞍千矿业有限责任公司100%股权、鞍钢集团香港控股有限公司100%股权和鞍钢集团投资（澳大利亚）
有限公司100%股权与本公司持有的攀钢集团攀枝花钢钒有限公司100%股权等15家企业股权及相关资产进行置换。
3、国家发改委同意鞍山钢铁集团公司所持鞍钢集团香港控股有限公司和鞍钢集团投资（澳大利亚）有限公司100%股权转由攀钢集团钢铁钒钛股份有限公司持有，鞍钢集团香港控股有限公司实施的澳大利亚金达必金属公司股权认购项目和鞍钢集团投资（澳大利亚）有限公司实施的卡拉拉铁矿开发项目中方投资主体由鞍山钢铁集团公司变更为攀钢集团钢铁钒钛股份有限公司。
评论：
撤销退市风险警示特别处理在预期之中。公司2010年归属于上市公司股东的净利润为10.6亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润7.46亿元。根据《上市规则》的有关规定，本公司股票被实行“退市风险警示”及其他特别处理的情形已消除。公司向深圳证券交易所提交撤销股票交易“退市风险警示”及其他特别处理的申请获批在预期之中。
最大风险已基本消除。公司的最大风险在于资产置换方案的通过与否，但目前进展顺利。金达必36.2%股权和卡拉拉50%股权的转让已获得澳大利亚外商投资评审委员会（FIRB）的批准，随之公司重组事项获得国务院国资委和国家发改委的批准。未来需要经过的审批事项包括商务部、证监会和股东大会的审议批准。其重组未获通过的风险已基本消除。
维持公司“买入”评级。攀钢钢钒经本次重组，鞍钢置入资产为：（1）鞍千矿业100%股权；（2）鞍钢香港100%股权（主要资产为澳大利亚证券交易所矿业类上市公司金达必<股票代码：GBG>35.92%的股权）；（3）鞍澳公司100%股权（主要资产为澳大利亚矿业类公司卡拉拉50%的股权，卡拉拉另50%股权为金达必持有）。
st钒钛将持有67.96%卡拉拉的股权。经测算，预计st钒钛11年权益铁精粉产量1000万吨（攀钢矿业780万吨+鞍千矿业220万吨），12年权益铁精粉产量1875.26万吨（攀钢矿业855万吨+鞍千矿业270万吨+卡拉拉铁矿1100万吨）。远景权益铁精粉产量达3708.8万吨（攀钢矿业1400万吨+鞍千矿业270万吨+卡拉拉铁矿3000万吨）。铁精粉产能巨大，远超国内其他可比上市公司。与国内可比上市公司相比，吨精粉市值仍占明显优势。
（具体内容请见附件）
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