| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月28日 14:17 |
作者： |
唐亚韫 |
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撰写时间： |
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2010年，华夏银行实现营业收入244.79亿元，同比增长42.90%，实现净利润59.90亿元，同比增长59.31%，实现每股收益1.2元，实现每股净资产7.11元。实现加权平均净资产收益率18.25%；同比提高0.07个百分点。2010年度的利润分配预案为每10股派发现金红利2元（含税）。
净息差同比保持上升势头，环比在三季度短期下滑后第四季度也恢复上升势头，净息差快速上升的主要原因应该与前三季度一样，同样受益于中长期贷款占比上升，存款部分活化以及部分中长期存款的重新定价和贷款议价能力的提高。
资产质量保持不良贷款额与不良贷款率的双降，但是拨备力度并没有减少，全年没有出现释放拨备的动作；，是比较少数的在2010年没有释放拨备的银行。
2010年全年的拨贷比为2.46%，虽然比第三季度末的2.62%的水平有所下降，但是在上市银行中属于比较高的水平，也基本达到了法定要求。
略微上调2011年盈利预测，按照3月25日收盘价12.14元计算，目前的动态PE和PB分别为10.29和1.32倍；估值存在一定的低估，不过在可比银行同业中不具有太大的优势。
维持中性评级。
（具体内容请见附件）
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