| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月24日 14:44 |
作者： |
陈子仪 |
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事件：格力电器今日发布年报。报告期内，公司实现营业收入608.07亿元，同比增长42.62%；利润总额50.56亿元，同比增长49.58%；实现净利润42.76亿元，同比增长46.76%，对应每股收益1.52元；扣非后净利润40.27亿元，对应每股收益1.43元，同比增长46.15%。报告期内公司经营活动产生的现金流量净额6.16亿元，对应每股0.22元。公司拟向全体股东每10股派发现金3.00元（含税）。
盈利预测与投资建议。公司四季度业绩再次超出我们及市场预期，2011年一季度行业数据很好，预计公司一季报仍将报喜。我们重申前期观点，认为目前我国城镇家庭空调保有量水平相较日本等发达国家仍有翻倍以上的增长空间，农村空调普及刚刚启动，海外发展中国家消费需求呈现高速增长，发达国家更新需求稳定，受全球极端天气频发影响，空调消费必然大幅增加。由于行业及公司数据均好于我们此前预期，我们上调公司2011-13年收入规模至787亿元、940亿元、1088亿元，3年收入复合增速约21%；同期盈利预测为49亿元、61亿元、73亿元，3年业绩复合增速约为20%，对应EPS分别为1.75元、2.18元、2.58元，6个月目标价32.00元。公司昨日收盘价22.44元，对应2011年PE不足13倍，距目标价仍有40+%空间，维持“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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