| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月24日 14:14 |
作者： |
刘元瑞 |
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第一，4季度营业收入与营业成本同比下降但增速环比改善，环比3季度均有所增长
2010年公司实现营业收入14.07亿元，同比下降15.72%；营业成本11.49亿元，同比下降13.67%；实现归属于母公司所有者净利润0.96亿元，同比下降28.92%；实现EPS为0.22元。
收入的同比下降主要源于产量下降与销售均价的低迷；报告期内，受外部市场需求变化和竞争加剧的影响，公司工业专用装备销量出现大幅下降，其中石油钻具、限动芯棒和高压锅炉管跌幅度最大，分别下降26.96%、46.19%和27.29%，大型特殊钢精锻件产品销量也出现8.58%的下降。
第二，4季度盈利能力恢复，环比大幅提升，全年盈利略低于2009年
2010年公司综合毛利率水平为19.10%，同比2009年的20.60%略有下降，大型特殊钢精锻件、限动芯棒及铸管模等毛利率同比有所改善，其余品种均有不同程度的下降。
第四，募投项目达产后，高端产品比重进一步增加提升整体盈利
第五，维持“谨慎推荐”评级
预计公司2011、2012年EPS分别为0.26元和0.37元，维持“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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