| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月22日 15:09 |
作者： |
唐笑;贺国文 |
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事件：精工钢构于2011年3月22日发布公告：拟公开增发不超过5500万股，募集资金净额不超过100300万元，募投项目包括重型异型钢结构生产基地项目（29,500万元）、华南工业建筑系统产业化项目（12,600万元）、多层商用钢结构集成建筑项目（15,100万元）、光伏建筑一体化项目（43,100万元）。
评论：此次增发的亮点在于光伏建筑一体化项目：1、“金属屋面光伏一体化技术研究”是将太阳能板与现有的屋面、墙面系统相结合，实现建筑功能与光伏发电的统一（国家体育馆、杭州科技馆应用了这一技术），是公司八大技术体系之一。2、日前财政部和住房和城乡建设部联合下发《关于进一步推进可再生能源建筑应用的通知》，明确“十二五”可再生能源建筑应用推广目标，切实提高太阳能、浅层地能、生物质能等可再生能源在建筑用能中的比重，力争到２０１５年底，新增可再生能源建筑应用面积２５亿平方米以上，形成常规能源替代能力３０００万吨标准煤。3、公司的“光伏建筑一体化”无疑应是符合上述文件的精神的，将受益于十二五期间的可再生能源建筑的推广。
其他项目均是公司的传统优势所在：1、公司是钢结构分包领域的龙头公司之一，参与过鸟巢、上海环球金融中心、杭州湾跨海大桥海中平台、南通体育场、广州电视观光塔、首都机场3号航站楼屋面网架工程等多项经典工程，具有丰富的项目经验，异型、重型钢结构大多用于大型项目，是公司的传统优势所在；2、我们看好公司的“建筑集成”发展思路，一方面可以形成协同效应，提高项目盈利能力另一方面可以降低业主和总包的交易成本，获得竞争力。
坚持在《钢结构制造行业专题研究报告》中对于行业和公司的判断：1、行业层面：我们看好精工钢构的向总承包商延伸的发展模式，是对目前的市场竞争态势的主动反应。2、钢结构制造业务竞争激烈，毛利率不高，需要精细化管理，向成本和管理要效益；公司拥有一支职业经理人团队，对业务的各个环节具有更客观、理性的认识，在解决了股权激励问题之后，预计公司发展的速度、效益、模式、路径等会有更好的表现。3、公司股权授予日以来的多项举措，即是对上述思路的印证。
（具体内容请见附件）
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