| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月21日 13:52 |
作者： |
王伟纲 |
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公司2010年实现营业收入22.81亿元，实现净利润1.43亿元，分别同比增长22.83%和1.81%。公司拟实施的分红方案为：每10股派0.5元（含税），同时转增10股。
原材料价格的上涨对公司产生了较大的影响，公司的综合毛利率为21.39%，同比下降3.39个百分点；其中印染助剂的毛利率为32.02%，同比下降2.33个百分点。
公司财务状况良好，年内实现定向增发募集资金5亿元，使得资金实力进一步增强。公司的资产负债率为22.51%，财务杠杆运用潜力很大。经营性现金流为-1.067亿元，同比减少150.30%，主要原因是公司减少了银行承兑贴现。存货周转为6.05次，出现一定下降，显示经营压力有所上升。
公司募投项目已经开始建设，预计到明年6月完工。
展望今明两年，公司的成本压力依然高企，主业竞争仍很激烈。然而，由于公司在行业中的强势地位，以及新项目的陆续建成投产，因此，维持对公司2011年的业绩预测，EPS为0.80元，同时，给予2012年的预测EPS为0.94元。维持对公司股票“推荐”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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