| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2011年03月17日 15:11 |
作者： |
彭晓 |
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2010年，公司实现营业收入7,524.72万元，同比增长20.72% ,利润总额2,619.09万元,同比增长56.13%,归属于母公司净利润2,524.70万元，同比增长67.43%。实现每股收益0.15元。分配预案为每10股送2.5股，派现0.5元（含税）。
综合毛利率下滑，期间费用率增加。报告期内，公司综合毛利率同比下滑4.02个百分点至54.54%。
主要是原材料价格上涨导致营业成本同比增加32.43%所致。期间费用率同比上升4.44个百分点至49.10%；其中销售费用率同比上升4.89个百分点至25.38%，主要是加强营销队伍及市场开拓所致；财务费用率同比上升1.63个百分点至1.44%，主要是新增银行长期贷款3000万元所致。
主要产品恢复增长，或得益于医改。双料喉风散和重感灵片是公司营业收入和利润的主要来源，但咽喉类和感冒类领域品牌众多，竞争激烈，公司上市3年多来这两种产品均增长缓慢，09年甚至出现负增长。10年公司加大销售投入，加强各级经销商、终端及农村市场的开发，实现营业收入同比增长20.72%。随着营销力度加强及11年国家基本药物制度的推进，公司主要产品或有望保持较快增长。
天然右旋龙脑生产值得关注。2010年，公司建立5000亩梅片树GAP种植基地及梅片树提取天然右旋龙脑生产线，实现了高纯度天然右旋龙脑国产化生产。天然右旋龙脑是双料喉风散和复方丹参滴丸、速效救心丸、麝香保心丸等的主要配方成分，在香料、化妆品和食品行业也应用广泛，未来可望降低双料喉风散的生产成本并为公司带来经济利益。
投资收益贡献绝大部分利润。2008年公司竞拍取得金沙药业35.53%的股权，金沙药业的主导产品接骨七厘片、疏风活络片和调经活血片均为国家基本药物、国家中药保护品种和全国独家产品。2009年3-12月，金沙药业实现净利润1585万元，公司采用权益法确认投资收益563万元。2010年，公司确认投资收益同比增长249.8%至1970万元，占公司营业利润比例高达86.89%。
（具体内容请见附件）
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