| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月07日 13:58 |
作者： |
屈轶;李伟志;袁舰波 |
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撰写时间： |
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投资要点：
公司是我国的苗药龙头，主要品种包括咳速停糖浆（及胶囊）、维C银翘片、银丹心脑通软胶囊、金感胶囊等。公司未来无论是在传统OTC、处方药领域，还是新进入的中药材贸易或苗药整合领域都不乏看点：
1、OTC业务保持平稳增长：咳速停糖浆（及胶囊）预计将保持10%左右的平稳增长。维C银翘片在短期消化完提价及负面新闻的影响后预计将得到恢复。金感胶囊搭载公司强大的OTC营销渠道，预计今年收入将超过亿元。
2、处方药业务快速增长：银丹心脑通软胶囊是公司独家的处方药品种，具有心脑同治的特殊功效，在IPO后产能瓶颈得以解决的基础上预计今年仍有望实现50%的增长率。随着公司处方药销售队伍的扩大，处方药将成为公司长远发展的主要动力。
3、中药材业务开辟新的利润点：公司旗下医药销售公司与贵州三元太宝、六枝特区农民合作社分别合作了1万亩的太子参委托种植，另外还与紫云县惠农种植养殖农民合作社合作了1万亩山银花委托种植项目。公司全面进军中药材，对于其中药产业链的延伸和新利润点的开辟都有积极作用。2011年预计太子参贸易将增厚公司每股收益0.42元左右。
4、公司作为苗药龙头，未来进行苗药整合的预期也比较强烈。
我们预测公司2011-2012年的EPS分别为0.96元、1.28元（不含太子参），考虑太子参业务11-12年增厚EPS0.42元、0.55元，两者合计2011-2012年EPS分别为1.38元、1.83元，给予公司6个月目标价44.1元和“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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