| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2011年03月04日 14:19 |
作者： |
王家炜;王莉;吴砚靖 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
经营及财务分析
经营活动产生的现金流量净额为926万元，低于上年的2579万元，减少64.1%，主要是收款周期至销售回款减少，同时合同执行项目增加使资金流出增加。应收账款1078万元，比上年末的5631万元增加91.4%，公司回款进度有所减慢。存货6544万元，比上年末的3532万元增加了85.3%，主要部分是未完工程，达4139万元，比上年度末的2159万元几乎增加1倍，这也表明业务扩大的积极态势。
销售费用448万元，比上年的9754万元减少了54.0%，下降的原因主要系招投标费用和维护用材料及费用等减少。
管理费用1430万元，比上年减少了5.8%。
本期增值税退税收入604万元，少于上年的849万元。
公司产品的整体毛利率变动不大，地面交通产品毛利率下降明显，下降到了20.5%。
投资建议
与公司紧密相关的空管软件市场的几个重要点：（1）空管体系大变革，目标军航、民航一体化，这一要求十分迫切，不容长期拖延；（2）低空开放已经开始，飞行器数量将10倍以上增加；（3）4万亿投资包括100多家机场，其中至少50家需要新的空管系统；（4）国产化政策，除去最大几家机场，全面国产化。
从行业需求看，截止到2010年，由于人事变动、规划调整等各种原因的推迟和拖延，空管的主要需求部分还未到来，更多订单需求将在2011年及以后到来。
我们预计2011年公司净利润将达到7500万元，增长约80%，每股收益1.03元。
维持投资评级：推荐。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
