| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月03日 14:48 |
作者： |
刘金钵 |
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撰写时间： |
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公司与河南省兰考县人民政府、河南中钢再生资源有限公司于2011年2月28日签署了《城市矿产资源循环利用基地项目投资框架协议书》。兰考县计划建设城市矿产资源循环利用基地项目（以下简称“该项目”），该项目现由河南中钢为主体实施，基本内容包括：投资15000万元，建设内容为回收废钢铁、拆解报废汽车、回收和拆解废弃电子电器产品（主要指“四机一脑”）及回收拆解废旧电线电缆。
协议内容主要有：1、公司与河南中钢协议计划以该项目为基础，利用河南中钢先进的技术与装备建设报废电子电器、报废汽车以及废旧五金等城市矿产资源的循环利用基地，达到年处理50万吨以上。2、公司以河南中钢经审计的净资产值为基准，以增资扩股的形式参股，持股比例不超过50%，资金来源为自有资金，具体增资扩股投资协议由河南中钢及其股东与公司另行协商；3、项目各股东应保障公司注入的资本全部用于该项目的建设，并按照上市公司规范治理要求组建规范的经营团队、建立规范的管理体系；4、河南中钢应确保取得项目开展的各种资质及项目批复文件；5、河南省兰考县人民政府将协助河南中钢取得项目开展的各种资质及项目批复文件，并依法享受河南省人民政府及各省直部门制定和颁发的有关招商引资、促进高新技术与循环经济发展的各项优惠政策。
投资要点：
异地再扩张——兰考城头插上大王旗。公司上市以来，已连续成功签订了江西丰城项目、江苏无锡项目和武汉项目，彰显了公司异地扩张能力之强和速度之快。在我国电子废弃物处理行业，普遍存在企业仅限于“地头蛇”式的当地经营，市场割据造成异地扩张难度之大实难想象。而公司一次次给市场带来惊喜，本次进军河南兰考县，逐鹿中原腹地，又再一次显示了公司异地扩张的决心和实力。也再一次印证了我们对于公司电子废弃物（再生金属资源）业务“跑马圈地”式的爆发性增长能力。到目前为止，公司电子废弃物处理业务已覆盖到深圳、江西、无锡、湖北的荆门和武汉等5个省市，主要布局中南和东部地区，本次又意欲占据中原市场，布局更加合理。根据公司的规划，将在全国布局，形成区域性再生资源回收基地，公司的异地扩张步伐或许将继续前进。
规模成倍增长——50万吨再生金属处理能力。根据公司之前在深圳、江西、无锡、湖北的荆门和武汉等5个省市的扩张计划，总的电子废弃物设计处理能力已达23万吨左右。按照我们之前报告中测算的每万吨处理能力增厚EPS0.13-0.15元（按除权后股本）计算，则23万吨处理能力全部达产后将增厚公司业绩2.99-3.45元。而本次合作如果成行，将建成50万吨的处理能力，假设公司参股比例为40%，将有20万吨的权益处理产能，这将在原有的23万吨处理能力基础上又翻了一倍左右。这符合我们一直以来的判断，即电子废弃物（再生资源）项目将引领公司规模和业绩呈现爆发式增长。
业务范围延伸——涉足废钢回收、报废汽车拆解领域。在再生金属资源回收利用业务上，公司目前正在进行或已经公告将要实施的业务主要是电子废弃物（主要是“四机一脑”）的处理。本次公司与河南中钢以及兰考县的合作，除上述业务外，还将涉及回收废钢铁、拆解报废汽车及回收拆解废旧电线电缆等领域，业务范围进一步拓展。以废旧汽车拆解为例，产业前景非常广阔。
（具体内容请见附件）
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