| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月01日 14:05 |
作者： |
张志鹏 |
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公司资源储量丰富，未来增储潜力巨大。公司现有权益资源储量铅235.88万吨，锌666万吨，银843吨，锗427.8吨。
公司目前有两个矿山为公司冶炼产能提供原材料：会泽矿和昭通矿--会泽矿年产铅锌折合金属量15万吨，昭通矿1万吨，原料自给率在50%左右。公司控股50%的加拿大赛尔温矿铅锌资源储量达到1100多万吨（公司权益储量550万吨），不过该矿目前还处在项目可研阶段，要产生效益预计要到2013年（参见表1）。尽管公司目前资源储量丰富，但未来进一步增储的潜力依然巨大：
首先，昭通矿铅锌资源储量只有30万吨左右，但随着2006年以来，不断加大勘探力度和深部找矿力度，实现了找矿的重大突破，已经在深部找到大型矿床；另外，在当地政府的大力支持下，完成了河西三个矿权的整合，资源整合取得重大突破。我们认为，未来昭通矿增储潜力巨大，储量或不亚于会泽矿。
其次，公司与呼伦贝尔政府签署了资源开发战略协议，获得26个矿权，面积778.72平方公里，未来前景看好。有望为公司呼伦贝尔20万吨铅锌冶炼项目提供稳定的资源供给。
第三，外延式扩张是公司资源储量增加的另一个主要途径。公司2011年1月28日公告，冶金集团将所持有的云南永昌铅锌股份有限公司、云南澜沧铅矿有限公司、大兴安岭云冶矿业开发有限公司股权各转让51%给本公司。驰宏公司有意受让三家标的公司各51%的股权。尽管三家公司已探明的可采铅锌储量不大，不及上市公司目前储量的十分之一（50万吨左右）。但可预计的亮点是澜沧公司新发现的钼矿，资源量有望达到50万吨，属超大型规模。另外，公司控股股东云南冶金集团股份有限公司旗下的内蒙古荣达矿业有限公司（铅锌资源储量200万吨）以及控股股东持有20%股权的金鼎锌业未来也有进一步有向公司注入的可能。
（具体内容请见附件）
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