| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2011年02月25日 14:53 |
作者： |
周静 |
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事件：2010年度公司实现营业总收入为1.66亿元，同比增长17.81%。实现营业利润和归属于母公司净利润分别为2762.27万元和2902.07万元，同比增长-4.04%和7.86%，实现每股收益为0.39元。利润分配方案：每10股送红股5股，每10股派发现金1元，以资本公积金每10股转增5股。业绩高于市场之前的普遍预期。
点评：下半年公司收入环比增速进一步加快。2010年全年公司收入同比增长17.81%，远远高于上半年1.59%的增速，主要与真空采血管、采血针和代理产品这三项主要业务下半年收入均有所加快有关，这一方面符合公司历年上下半年收入占比结构，另一方面也与公司下半年采血针的新增产能有所释放有关。
超募资金进程持续低于预期。2010年上半年改性医用高分子真空采血管全自动生产项目和VBCN一次性使用静脉采血针建设项目由于设备商的更换拖累进度，业绩未能达到预期。而下半年使用超募资金设立的广州瑞达医疗器械有限公司由于审批时间的延长全年仅收入34.73万元，远远低于公司之前3500万元的预测，这也是造成市场之前一再调低公司业绩的主因。
政府补助大幅增加，使得公司业绩超市场一致预期。公司2010年度计入当期损益的政府补助892.53万元，同比大幅增长326.19%，使得公司净利润同比呈现正增长态势。另外由于终止厂房租赁合同后转销租入固定资产改良支出使得营业外支出达到308.49万元，远远高于09年同期的100.77元。
盈利预测：根据公司募投项目进程和超募资金使用计划，我们调整前期预测，2011年和2012年EPS分别为0.54元、和0.76元，考虑到公司近期由于高送转预期涨幅较大，短期有回调的压力，不过由于公司产能持续扩充和子公司陆续贡献业绩以及新产品的逐步放量，我们看好公司的长期发展，维持“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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