| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月22日 13:52 |
作者： |
郑东 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
全年实现EPS 0.35元，拟实施10转10派1分配方案公司全年实现营业收入18.65亿元，同比增长45.31%；实现利润总额1.21亿元，同比增长4.49%；实现净利润1.00亿元，同比增长1.73%；实现归属于母公司股东净利润8960万元，同比下降5.72%，合每股收益0.35元。同时，公司拟实施10转10派1的利润分配方案。
净利润中，政府补贴为1297万元，投资收益为2791万元（包括出售风神股份产生的投资收益3041万元），扣除此部分非经常性损益后，公司净利润为5581万元，同比下降了39.66%，低于预期。
传统业务盈利能力大幅下降，未来恢复空间有限业绩低于预期的主要原因是公司传统业务盈利能力大幅下降：镀锌钢绞线毛利率7.79%同比下降了6.47个百分点，钢帘线毛利率21.25%同比下降了1.37个百分点，预应力钢绞线毛利率11.02%同比下降了2.64个百分点。从未来趋势来看，电网建设增速下滑，钢帘线生产企业扩产，毛利上升空间有限。
切割钢丝项目进展顺利，已成为公司主要业绩增长点公司新研制开发的晶体硅切割钢丝9月份已开始生产，全年实现营业收入2125万元，毛利率达到49.14%，随着公司切割钢丝的逐步投产达产、产品成材率的提高及固定费用的摊薄，2011年切割钢丝毛利率有望维持在50%左右。从目前项目进展情况来看，2011年4月份，5000吨切割钢丝产能将全部达产，而且拟增发募资建设的1.5万吨切割钢丝项目也开始用自筹资金建设，2011年下半年将陆续投产。我们预计2011/2012年公司切割钢丝产销规模分别在8000/14000吨左右，并且其价格依然将维持在较高水平，毛利率有望分别保持在50%/45%左右，成为业绩主要增长点。
维持“推荐”评级我们维持公司2011/2012年每股收益分别为1.25/1.66元的判断，对应目前股价市盈率分别为25.6/19.3倍，我们维持公司“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
