| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年02月18日 14:34 |
作者： |
王晞 |
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事件：
公司发布公告，拟非公开发行股票不超过3,000万股，募集资金不超过45,350万元。该发行方案尚需获得公司股东大会批准和中国证监会核准。
点评：
发行概况。公司拟向不超过十名特定对象非公开发行不超过3,000万股A股股票，其中公司控股股东、实际控制人吕钢控制的浙江元金投资有限公司（吕钢持有金元投资56%的股权）以现金认购本次发行的股份，数量不低于本次发行股票总数的10%（含10%）且不高于本次发行股票总数的20%（含20%），其认购的股份自本次发行结束之日起，36个月内不得转让。我们注意到，2010年初，董事长吕钢先生也通过大宗交易增持了公司507万股的股权，价格为8.83元/股。公司的实际控制人兼董事长频繁增持股权，我们认为值得投资者密切关注。
发行价格。本次非公开发行股票的发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%，即本次非公开发行股票价格不低于15.79元/股。
募集资金项目。公司拟募集资金45,350万元，主要用于三个募集资金项目：制剂出口、康复新液技改项目和左氧氟沙星技改项目。
制剂出口值得期待。在三个募集资金项目中，我们最为关注制剂出口的前景。公司是国内最早探索制剂出口的制药企业之一，早在2006年就通过了德国的GMP认证，并于2008年实现辛伐他汀片出口英国，成为首批进入英国高端市场的中国制药企业；2009年又向德国成功出口了氯吡格雷片。目前，公司已经与英、德等国家的多个客户建立了长期稳固的合作关系。虽然公司制剂出口目前还是以附加值较低的制剂代工为主，但氯吡格雷制剂代工的前景值得期待，作为全球排名第二的畅销药，氯吡格雷的年销售额接近100亿美元，其专利将于2011年下半年到期，届时公司该产品的制剂代工有获得较大订单的可能性。
盈利预测。暂不考虑募集资金项目的贡献，我们维持公司2010-2012年EPS：0.15、0.26和0.43元的盈利预测。公司的市值在医药板块中最小，而且业绩基数很低，弹性很大，我们建议投资者给予关注，维持“推荐”评级。
风险提示。喹诺酮原料药价格波动的风险；海外制剂代工项目有一定的不确定性。
（具体内容请见附件）
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