| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2011年02月18日 14:28 |
作者： |
高峥;关滨 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
2010年业绩略高于预期：
巨化股份公布了2010年年报，略超市场预期。公司实现营业收入54.86亿元，同比上升45.15%，利润总额6.71亿元，净利润5.86亿元，同比上升407.9%，合每股收益0.96元。同时，公司公告了2010年度利润分配预案，向全体股东按每10股派现金2.5元（含税），共计分配股利1.53亿元，并以资本公积金向全体股东每10股转增3股，共计转增1.84亿股。
正面：
2010年国外R22产能开始逐渐关闭。受到下游空调需求旺盛带动，供需缺口凸显。2011年国外R22产能持续关闭，国内限制扩产，作为新型制冷剂R410原料的R22，供应缺口将持续存在。
海外部分R134a产能转产，供应偏紧。未来国内R134a扩产将逐步弥补海外R134a产能。未来1-2年R134a供需将保持紧平衡状态。
发展趋势：
政策面来看，今年国家有望推出更加严厉的氟化工行业准入标准，公司有望从国家政策扶持中获益。2011年1-2月产品供应偏紧加剧，R22春节前提价4000元/吨，1季度业绩超预期值得期待。
盈利预测和投资建议：
我们维持2011-2012年EPS预测1.35和1.95元不变，目前股价对应2011-2012年PE分别为20x和14x，维持“推荐”评级。
风险：
1、PCE法制R125扩产过快。
2、需求大幅下滑。
3、市场估值中枢下行。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
