| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月16日 14:06 |
作者： |
严鹏 |
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报告要点：管理层持股的细分行业领先者公司主营业务涵盖医药工业和医药商业两个板块，医药工业包括对比剂系列产品、降糖类药物和抗焦虑类中药等产品的生产及销售。其中，对比剂是公司收入和利润的主要来源。董事长王代雪持有公司21.16%的股权，是公司的实际控制人，管理层多数持有公司股权。
对比剂地位稳固，后续品种丰富产品线公司的钆喷酸葡胺和碘海醇市场份额分别是第一位和第三位，后续对比剂产品丰富，碘克沙醇有望于近期获批，碘帕醇已申报批文。公司是专注于对比剂领域的领先者，募投项目营销网络建设进展顺利，销售队伍迅速扩大，加强营销稳固行业地位。
九味镇心颗粒，开拓精神用药市场九味镇心颗粒是SFDA批准的首个抗焦虑纯中药制剂，具有疗效显著、毒副作用小、长期用药安全等优点。公司计划扩大适应症和剂型，包括抗抑郁等，未来纳入医保和转为OTC。公司已经开始搭建营销团队，今年队伍将扩充到100人左右。九味镇心颗粒或将成为公司新的业绩爆发点，阿戈美拉汀有望首仿上市。
给予公司“推荐”评级预计公司2010-2012年公司EPS分别为0.42元、0.63元、0.92元。公司是对比剂细分领域的领先者，成长性较好，考虑到九味镇心颗粒的市场开拓可能超预期，产品储备比较丰富，首次给予公司“推荐”评级。按2012年30-35倍估值，公司股价在32.2-36.8元。
（具体内容请见附件）
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