| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月10日 14:38 |
作者： |
左红英 |
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事件：
巢东股份2011年1月27日公告业绩预告：经公司财务部初步测算，2010年度归属于上市公司股东的净利润同比增长800%以上。
投资要点.公司2009年归属于上市公司股东的净利润526万元，基本每股收益0.02元，按照此次公告概算，2010年全年净利润4734万元以上，每股收益0.2元，为2009年每股收益十倍。
业绩大增是滞后反应，基本面大变是本质，股东结构变化、管理层改变带来经营效率大幅提升。
公司业绩大增的其他原因：2010年区域固定资产投资增长较快，同时受益于国家节能减排政策的推动作用，区域水泥市场供求关系得到进一步改善，产品销量、销售价格较上年有较大增长。
巢东股份所在区域水泥需求受支撑。国务院提出淮河治理时间表——5至10年，将进一步加大淮河流域水利工程建设力度，提升区域水泥需求。
纳米材料、凹凸棒等都是浮云，水泥业务是盈利的坚实支柱。
盈利预测：公司2010年、2011年和2012年EPS分别达到0.2、0.8、1.2。考虑到公司2011年业绩大增，后续受益于海螺的协同管理，经营管理能力继续提升，以及政府给予多方的支持、凹凸棒资源潜在价值，给予12个月目标价20元，对应2011年25倍市盈率。
风险提示：区域竞争加剧，恶性竞争导致水泥价格下降；国家批准新建产能；国家控制通胀导致区域固定资产投资大幅下滑。
（具体内容请见附件）
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