| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年01月31日 14:12 |
作者： |
杨华超 |
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近日，公司发布业绩预告，预计2010年度归属于上市公司股东的净利润同比净增长100%以上。业绩增长符合我们的预期。
合资品牌市场份额提升明显2010年上海通用销售101.21万辆，同比增长42.87%;上海大众100.14万辆，同比增长37.50%。在狭义乘用车终端市场，上海通用、上海大众品牌市场份额分别为10.08%、9.74%，相对2009年提升了1.54%和0.89%。目前两家公司的产品均处于低库存状态，大部分车型需要订车，而为了满足需求，生产线在春节期间均需要加班，我们看好两家公司在产品系列上的布局以及新产品的市场表现，市场份额有望进一步提升。我们认为两家公司在2011年新产能投放的几率并不大，因此高产能利用率情况下，两家公司的盈利仍将保持较好的状态。
自主品牌有望步入收获期2010年公司自主品牌销售16.04万辆，同比增长77.94%，经过了四个年头的市场考验，荣威系列已经得到了市场的认可，荣威550、荣威350月销量均超过了5000辆。我们认为随着2010年南汽MG相关生产线的计提完毕，以及2011年新MG3的推出，公司自主品牌双品牌战略将正式步入收获期。
盈利预测我们预计公司2010-2012年摊薄后每股收益分别为1.55元、2.00元、2.42元，我们维持“买入”评级。
风险提示：市场的系统性风险。
（具体内容请见附件）
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