| 来源： |
国海证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月28日 10:49 |
作者： |
王清涛 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
福田汽车连续7年蝉联商用车行业销量第一，是中国商用车第一品牌。目前拥有欧曼、欧V、奥铃、传奇、欧马可、风景、萨普、时代、蒙派克、迷迪十大品牌的产品。生产车型涵盖轻型卡车、中重型卡车、轻型客车以及大中型客车等全系列商用车。中重卡和轻微卡是业绩主要贡献，预计2010年超过90%受益保障房建设、十二五开局之年基建投资高峰及排放标准由国Ⅲ切换到国Ⅳ等因素影响，2011年中重卡销量仍将继续上行，增长15%左右。怀柔二工厂在2011年将会建成投产，福田重卡产能有望得到有效释放，达到13-14万辆，较2010年增长30%左右。
农村新增及更新替代需求旺盛，轻卡仍处于景气周期，我们预计2011年增长15%左右。随着农村收入水平提高、环保意识增强，轻卡重心向中高端上移趋势明显。江铃及长城等中高端品牌在2010年超过40%的增幅便是例证。福田康明斯发动机建成投产，将有效解决福田轻卡升级中面临的瓶颈。2011年福田轻卡无论是在销量还是在品质上都会有很大程度的提升。
新能源汽车客车先行，我们预计2011年将至少有4000辆新能源客车投入使用。福田汽车作为较早进入新能源客车领域的龙头，凭借与各地政府与公交公司、新能源汽车技术领先的高校、新能源汽车上游电池界及电机电控厂商等各方面的良好合作关系，将攫取30%的新能源客车市场份额。我们预计201年福田将至少销售1200辆新能源客车，客车总销量也将达到6000辆。客车业务将逐渐成长为重要的利润增长极。
我们预计2010-2010年公司EPS达到1.72、2.20和2.64元当前股价对应11年PE仅9倍，给予买入评级。如果给予公司15倍的综合PE水平，我们给出的目标价为33元。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
