| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月24日 14:45 |
作者： |
平海庆 |
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投资要点：
大股东为云南省国资最大城市开发运营商。公司大股东为云南省国资委控股的云南省城市投资有限公司（简称城投集团）。城投集团成立于2005年，2009年2月正式纳入省国资委管理，城投集团的核心主业为城市开发，投资建设的省市重点项目有：北京云南大厦、云南海埂会议中心、部分驻昆高校呈贡新校区建设、西双版纳避寒山庄；城投集团的第二主业为城市水务，2009年4月出资组建云南省水务产业投资公司，以此作为实施平台，推进全省范围内水务资源整合和治污项目的建设；另外城投集团在教育、医疗、酒店、金融、循环经济等城市功能配套业务方面也有涉及。
上市公司目前是城投集团城市开发业务主要实施平台。2007年，城投集团通过收购重组，控股上市公司，将其作为城投集团经营性城市开发业务的主要操作实施平台。目前上市公司的业务有土地一级开发、城中村改造、房地产开发与销售。
土地一级开发出让收入将是公司未来三年主要收入来源。2008年5月，公司与昆明市政府签订合同，公司负责滇池北岸，环湖东路沿线土地一级开发，开发总面积为4.18万亩，目前公司已经收储的土地有4793亩。公司可提取的收益为开发纯收益的50%，若提取的收益不足开发总成本的5%，昆明市政府将向公司支付差价，保证公司收益不低于开发总成本的5%。
公司房地产开发能力较弱。目前主要开发的项目7个，分布在昆明、大理、天津、咸阳，可售建筑面积约175万平方米，权益面积约80万平方米。2010年结算面积约8万平方米，结算收入约3.9亿。可结算的项目有东骧神骏、古铜旅游小镇、大理武庙会，以及森林湖公园项目尾盘。
城中村改造。昆明城中村改造于2008年2月展开，计划5年内完成。
据统计，2007年底，昆明市主城区249平方公里范围内共有城中村336个，居住用地面积19.5平方公里，占主城区面积的7.8%，总建筑面积3817万平方米。公司目前主要参与的城中村改造项目有四个，即上坝村项目、中坝村项目、关坡项目、严加地项目，总占地面积3271亩。其中，关坡项目一二级联动的可能性较大，预计2011年可挂牌出让，另外三个项目为一级开发。
（具体内容请见附件）
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