| 来源： |
华创证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月21日 15:25 |
作者： |
高利 |
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事项
近日，华创证券化工研究员对长青股份进行了实地调研，参观了公司的生产线以及新车间的建设情况，并就公司经营现状及未来的发展方向与公司高管进行了交流。
主要观点产品种类丰富，细分行业龙头。目前公司取得登记的包括20多种原药以及60多种制剂产品，覆盖除草剂、杀虫剂和杀菌剂3大系列，其中氟磺胺草醚随着今年上半年募投项目的投产，产能将达到2400吨，产销量稳居国内第一，由于该产品销路较好，公司采取柔性化生产，缩减其它产品的生产用以扩大氟磺胺草醚的产能，2010年公司该产品实现销量约2000吨，新项目建成后，采用专门的生产设备有利于提高产品的质量，同时替换下来的生产线可用于其它产品的生产；公司另外一种主要产品吡虫啉未来产能将达到2200吨，位居行业前3名，并且产品质量国内领先。
吡虫啉产品价格触底反弹，今年有望实现量价齐升。2010年，吡虫啉由于全球最大的生产商拜耳公司的去库存，使得全球吡虫啉市场严重供过于求，产品价格随之大幅下降，2010年公司吡虫啉产品销售价格由2009年的11.4万元/吨下降到为8.4万元/吨，严重拖累了公司的业绩。但随着2010年年底市场供需的平衡，产品价格出现反弹，目前约为10.2万元/吨，预计今年吡虫啉价格将继续小幅反弹的趋势。
新产品的投产将极大提高公司的盈利能力。公司募投项目中的烟嘧磺隆、烯草酮和稻瘟酰胺都属于新建项目，产品未来发展空间广阔。其中300吨烟嘧磺隆项目将于今年3季度投产；2010年公司烯草酮已经实现200吨以上的销量，产品价格约为20万元/吨，春节后500吨烯草酮项目将实现满负荷运行，由于该产品需求旺盛，盈利能力强，预计2011年公司烯草酮销量将超过500吨；500吨稻瘟酰胺项目也将于今年年底投产，除以上产品外，公司目前其它储备项目也较多，个别产品已经实现小批量的试生产，未来公司会随着需求的增长而选择性规模化生产某些产品。公司目前未使用的超募资金约为7亿元，未来准备部分用于新项目的建设。
工艺领先，设备先进，产品质量好。主要产品的收率及纯度高于行业平均水平。
公司建立了多个“标准化”的原药生产车间，采用先进的计算机控制DCS生产线，不但保证了安全生产，而且提高了收率，减少原料的消耗。公司用于生产烯草酮的新车间采用高度自动化的生产线，人力成本节约了1/3，并且保证了产品品质，处于行业领先水平，未来公司也将在其它生产车间提高自动化水平。
并且公司还是全行业唯一一个建立中央控制中心的企业，有利于及时发现安全隐患，实现实时监控与消防。
（具体内容请见附件）
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