| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月19日 14:50 |
作者： |
窦泽云 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事项：
西部建设发布公告称，公司拟以自有资金2000万元收购新疆吉木萨尔县天宇华鑫水泥开发有限公司，该公司拥有2条3000吨/日新型干法水泥生产线及配套纯低温余热发电项目的完备的建设批文。
平安观点：
公司主营业务为混凝土，收购水泥线系向上游延伸。
我们认为，公司收购水泥生产线，主要原因一是公司主营业务预拌混凝土的业绩受水泥价格影响较大，向上游产业链延伸，可有效的平滑水泥价格波动对公司业绩的影响。二是09年以来新疆水泥价格持续上涨，2010年价格同比上涨超过150元/吨，由于38号文后限制新建产能，预计新疆未来2年水泥供求关系仍然紧张，水泥价格继续攀升的可能性大，投资水泥产业回报率较高。
公司是全国十大预拌混凝土生产企业，2008年排名全国第七，是西北地区最大的预拌混凝土生产企业。目前公司主要产品预拌混凝土的市场是新疆乌鲁木齐市、库尔勒市和奎屯市等三个区域市场，公司在三个区域市场的市场占有率均在40%以上。
水泥成本占生产成本的40%左右。混凝土的主要原材料为水泥、砂石、水和掺合料（缓凝剂、助凝剂等），生产中消耗油料和电，成品采用专用混凝土车运送。根据公司的业绩预增公告，其2010年29.7%的业绩增速远小于近50%的收入增速，显示公司业绩受水泥价格上涨的影响较大。
收购成本远低于目前市场价格根据公开信息，目前水泥生产线的收购价格约为500~600元/吨，其中建设成本（含余热发电）约400元/吨，即水泥线建设批文的收购价格应为100~200元/吨左右。本次公司收购价格仅为2000万，按240万吨产能计算，收购批文的价格仅为8.3元/吨，远低于市场价格，成本极低。
预计新增水泥产能240万吨①
吉木萨尔县天宇华鑫水泥开发有限公司总投资约9.6亿元，拟于吉木萨尔县北三台重化工工业区内新建2条日产3000吨新型干法水泥熟料生产线。该项目日产水泥熟料6000吨，年产水泥240万吨，同时采用了纯低温余热发电技术，每年可发电8230×104kwh。
项目劳动定员480人，年生产300天。项目建成后将有粉尘、二氧化硫、噪声、少量
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
