| 来源： |
中信证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月19日 13:55 |
作者： |
高晓春 |
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舱口盖需求正快速复苏舱口盖主要应用于TEU船(吊离式舱口盖)、散货船(折叠式舱口盖、侧滑式舱口盖等)，属于船舶配套业，和船舶行业整体周期密切相关。随着新船订单的逐渐复苏，舱口盖需求也在快速恢复。目前全球舱口盖由船厂自己配套的仅占30%左右，而由独立第三方制造的份额占70%左右。麦基嘉是全球最大的舱口盖独立提供商，而公司是麦基嘉最大的舱口盖供应商。去年上半年公司承接舱口盖订单1.82亿元，前三季度就达到3.2亿元，预计全年4.5亿元左右，同比增长60%。
甲板克令吊逐渐向大型化发展甲板克令吊应用于散货船，市场竞争比较激烈。南京绿洲上世纪80年代就开始为麦基嘉代工，累计生产1000多台套;而全资子公司润邦重机2007年开始为麦基嘉代工生产甲板克令吊，已经累计生产314台套。去年上半年公司承接订单3.06亿元，预计全年承接6～7亿元，增长50%～75%。
自主品牌“杰马”起重机是未来重点发展产品2008 年下半年开始，公司陆续推出自主品牌产品“杰马”品牌起重装备，主要包括工矿企业起重机(桥式、门式、造船龙门吊)、港口机械(门座机)、海洋工程起重机和特种船舶起重机等。公司和麦基嘉、卡尔玛等国际巨头合作带来的技术积累和品牌优势，有助于公司自主起重机品牌的市场开拓。我们预计，五年以后公司自有品牌起重机收入占比40%～50%。
大力发展海工装备公司成立南通润邦海洋工程装备有限公司并负责实施募投项目——“海洋工程装备项目”，预计该项目年内建成、明年投产，产能1万吨海工克令吊等海工产品。启东基地占地775亩、其中只用80亩实施募投项目，我们预计启东海工基地还会发展其它海工产品。
盈利预测与估值我们预计公司2010～2012年分别实现每股收益0.95、1.28和1.62元;按照明年22倍PE估值，目标价35元，给予“增持”评级。
（具体内容请见附件）
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