| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年01月18日 14:58 |
作者： |
史祺 |
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撰写时间： |
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支撑评级的要点
目前国家出台的煤炭相关政策主要集中在提升煤炭开采机械化程度、促进煤炭机械行业需求增长。未来煤炭行业将重点建设发展大中型煤矿，并通过实施资源整合与关闭淘汰，将小型煤矿整合改造为大中型煤矿。
郑煤机生产的液压支架性能基本达到进口产品的水平，但价格不到进口设备的1/2。优越的性价比使公司液压支架在国内外市场处于竞争优势地位。
随着高端液压支架不断实现进口替代以及出口市场带动下公司将保持高速增长，我们预计郑煤机2009-2012年盈利的复合增长率将达到38.9%。
评级面临的主要风险
从长期来看，煤炭的需求仍然呈增长趋势，但短期宏观经济形势仍具有一定不确定性。宏观经济波动对煤炭综采设备行业面临一定的市场风险。
估值
基于2011年22倍市盈率，我们将郑煤机的目标价格从40.90元提升至45.10元人民币，维持买入评级。
（具体内容请见附件）
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