| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月17日 14:21 |
作者： |
陈志坚 |
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撰写时间： |
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事件描述：
广东万和新电气股份有限公司拟于近期在深圳证券交易所挂牌上市，基本情况如下：
公司拟公开发行不超过5000万股人民币普通股（A股），且占发行后总股本的比例不超过25%。公司本次募集的资金主要投向包括“节能环保燃气热水、供暖产品生产线扩建及公司营销网络建设项目”、“健康厨房电器产品扩产项目”等在内的六大项目。随着公司募投项目的逐步推进，公司核心竞争力将得到全方位提升。
我们预计公司未来三年摊薄后EPS分别为0.90、1.14以及1.38元。综合考虑家电行业具有代表性的四家厨房家电上市公司，其对应2011年EPS的PE均值为27.69，我们认为给予公司26-28倍估值较为合理，对应合理询价区间为29.64-31.92元。
事件评论：
以燃气热水器为核心，产品结构多元化延伸公司是国内规模最大的专业厨卫电器生产制造企业之一，09年销售规模在厨卫行业专业品牌中居于领先地位。据中怡康时代统计，“万和”品牌的燃气热水器连续六年在国内市场零售量份额排名第一，其燃气灶、吸油烟机、消毒柜等产品的市场份额也位居行业前列，目前公司在燃气热水器领域已经形成了较为完善的营销体系和研发机制，拥有一批富有经验的技术管理人员，形成了一定的技术、品牌及营销优势。
（具体内容请见附件）
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