| 来源： |
国海证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月14日 14:01 |
作者： |
栾雪飞 |
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撰写时间： |
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增发被否或许与TD和3G项目的投资方向不够理想有关系，但无碍公司主业发展，并存在大股东电信研究院加大对上市公司支持力度的可能性。此次增发被否导致的股价下跌，不过是短期内为降低不确定性所必须付出的代价；长期来看，却为公司提供了较好的低点建仓机会。投资者如果只看重起点和终点，这些都是浮云；如果比较关心过程以回避风险摊薄成本，就比较劳心劳力，不过也可顺势而为，现在按照什么规则退的场，条件改变时，再按同一规则入场便是；
数字出版业务引擎哑火，不能再继续扛起公司价值的大旗，一试似乎无疾而终，尽管如此，公司还在继续与新华社合作开发“新华频媒”电子阅读运营平台，并未停止数字出版业务的脚步；银行EMV迁移相当于1/3个三网融合的规模，有望在2011年启动，公司有望在2011年第一季度取得正式资质认证；移动互联网时代，移动支付作为3G的杀手级应用，有望在标准确定之后实现业务井喷；公司身处未来20年中国的新兴产业的巨大便利当中，未来物联网业务想象空间巨大，每一次有关于物联网本身事件都构成买入股票的良机；央企重组构成股价弹性空间；
市场一向对公司“全产业链式”但缺乏核心竞争力的基本面和执行力方面多有诟病。在政府政策大力扶持战略性新兴产业的大背景下，公司在物联网、银行EMV卡、社保卡、UIM卡、电子阅读等领域均有涉足或已是领军企业。公司2011-2013年EPS（不含电子书）分别为0.39/0.45/0.49元，当前股价对应市盈率为46/27/26倍。公司作为多项业务的“核心技术提供商”，理应享有估值溢价，定增被否股价放量跌停是短期内市场防止不确定风险所必须付出的代价，为长线投资提供较好的低位买点。维持公司“买入”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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