| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月12日 15:32 |
作者： |
袁舰波 |
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撰写时间： |
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公司是国内技术领先的氟化工企业公司是我国氟工业领域的发源地，一直致力于有机氟化工技术研发，经过在氟工业领域几十年的技术积累，构筑了行业领先的研发实力，堪称我国氟化工领域的黄埔军校。公司产业链完整，主要产品包括CFC、CFC替代品、含氟聚合物以及含氟精细化学品等80多个产品。
2011年是氟化工迈向“黄金产业”的元年经过多年的发展，我国氟化工产业沉淀了一定的研发实力，目前正处于由单纯依靠产品性价比优势实现进口替代，向密切跟踪、模仿国外最新的研发进展、成果的过程转换。我国丰富的萤石资源构成了氟化工深加工发展的坚实后盾，政府的产业政策也逐渐的向氟化工倾斜，“十二五”也有望将氟化工单列一项。我们认为11年是氟化工向黄金产业方向迈进的一年。
PVDF是公司新增利润点随着制冷剂的更新换代进程加快，公司CFC替代品的技术和规模优势将逐渐显现。PTFE方面，公司尚未扩产计划，主要是加大对高性能PTFE树脂的研发，以缩小同杜邦等跨国企业产品质量上的差距。PVDF盈利较好，随着新增产能的投产，将是公司一个重要的新增利润点。
短期“中性”，但看好公司长期发展我们预计2010-2012年公司EPS分别为0.20元、0.27元和0.31元，短期来看估值压力较大，给予“中性”评级；公司加大了氟产品的研发力度，含氟产品技术也有望突破，我们看好公司的未来发展。未来关注国家政策扶持，制冷剂更新换代以及公司产品品质的提升。
（具体内容请见附件）
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