| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月12日 14:29 |
作者： |
周锐 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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1月11日，公司董事会通过了收购集安大地参业90%股权、收购上海托德全部股权和在广州设立全资子公司等议案。
投资要点：
控股子公司新开河药业收购集安大地参业90%股权，进一步布局国内人参资源。此次收购总价款为1350万，大地参业在平地种参方面有着丰富经验，资源也较为丰富，据了解10年产值应在1000万以上。未来在新开河品牌的带动下，积极实施人参种植规范化→质量标准化→加工精细化→产业集约化→效益最大化;收购上海托德100%股权，推动快消品业务高速发展。考虑到拓展以“加州宝贝”、“菊花茶”、“汤料”等药食同源产品为主导的上海快速消费品业务，同时基于总部产能限制和物流成本考虑，公司拟以4550万收购托德厂房及其附属设施，预计以后部分快速消费品生产业务转移至上海，这将给公司业绩带来积极影响;拟成立广东康美药物研究院，夯实“研究”和“信息”基础工作。预计投入1000万在广州成立药物研究院，开展中成药、药妆、红参精细化研究等工作，未来可能将在北京、上海、成都等地建立分院，人数规模100多人，从研究和信息两方面着手，有效提升长期竞争力;上调盈利预测和目标价，维持强烈推荐评级。公司近期配股顺利完成，各大项目按计划稳步推进。考虑到近日收到2.34亿亳州华佗中药城项目政府补助，我们上调公司10-12年的EPS分别至0.36、0.60和0.75元(原为0.36、0.54和0.72元)，目标价24元，维持强烈推荐的投资评级。
风险提示：外延式迅速扩张带来一定整合难度。
（具体内容请见附件）
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