| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年01月11日 15:06 |
作者： |
刘建刚 |
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撰写时间： |
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事件：
公司11日公告，其申报的“年产8万吨中高强度、宽幅铝合金板带工艺创新与产品开发”项目获得中央预算内投资补助1,900万元。
点评：
公司拟将该项补助作为递延收益，在相关资产使用寿命(约20年)内平均分配，折合每年约95万元,因而对业绩影响甚微，我们维持对公司的盈利预测。
文山氧化铝项目已进入调试阶段，预计在一季度末可投料试车，上半年可全面投产，届时公司将全面转变为资源型企业，并且与中国铝业同为A股中仅有的拥有铝资源的公司。
氧化铝定价方式正在美铝、力拓等国际巨头的推进下稳步进行。在行业守成者依靠上游一体化优势挤压新进入者的背景下，只有拥有丰富的铝资源，才能确保在此轮行业洗牌中立于不败之地，并且在行业竞争结构优化后能获得丰厚的利润。
节能减排毫无疑问已成为中国经济的重要元素，水电铝模式将成为各级政府鼓励发展的模式，而云铝股份将有望成为A股中最大的受益者。
假设10、11、12年铝价16000、17500、18000元/吨的情况下，我们预测公司EPS为0.04、0.45、0.77元。维持“强烈推荐”评级。
我们对公司推荐的详细逻辑，请参考《踩准小周期，布局大战略--2011年有色金属投资策略》。
（具体内容请见附件）
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