| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月07日 13:51 |
作者： |
吴文钊 |
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工业炉窑节能环保前景广阔按《中国的能源状况与政策》能源节约重点工程里，工业炉窑改造工程占据第一的位置，其重要性不言而喻，工业炉窑节能前景广阔。根据协会的调研报告，仅电石、铁合金和钢铁三个行业现有炉窑落后产能实施节能减排技术改造的整体市场需求即达到727.13亿元。
引入循环经济模式公司在工业炉窑清洁生产的基础上，提供资源循环利用一体化技术，提供面向客户的一体化解决方案，具有很强的竞争能力。同时公司将纵向延伸产业链，引入新的商业模式，提供EMC的项目服务，参与CDM机制，为节能主体提供更多的项目收益。
盈利预测与估值按新增发行股本2005万股，总股本8020万股来测算，2010-2012年公司每股收益将达到1.51元、1.8元、2.48元，三年的CAGR达到28 %;工业炉窑是节能十大重点工程里重要性排在第一位的子行业，行业成长性良好，具备良好的景气周期;公司是工业炉窑节能环保综合利用系统的唯一标的，其先发优势在一定时期内能够得到持续，可考虑一定的估值溢价，给予11年35-40倍动态PE，合计估值区间为63-72元;根据谨慎性原则，建议申购价为56-64.8元。
（具体内容请见附件）
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