| 来源： |
华泰联合证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月05日 14:13 |
作者： |
关海燕 |
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撰写时间： |
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世纪鼎利主营网优测试分析系统和网优服务
2010年1-9月公司实现营业收入为2.88亿元，比去年同期增长43.28%；归属于母公司股东的净利润为1.20亿元，比去年同期增长51.90 %。我们预测公司2010-2012年EPS分别为1.58元、1.98元、2.42元。建议买入。
鼎利核心竞争优势明显
1、公司产品线齐全，涵盖2G、2.5G、3G等多种技术制式的测试优化产品。为保持技术领先优势，研发费用占营收一直保持在6%以上水平。
2、公司设备+服务业务结构使服务成本显著降低。
3、公司资金雄厚，超募9.57亿元，2.18亿元拟用于投资并购及未来技术服务研究，将帮助公司在未来技术和运营商需求方面取得先发优势，并完善丰富产品线，提高市场份额。
行业驱动为公司提供良好发展机遇
3G时代网优复杂程度的空前提高及运营商全业务的激烈竞争将释放巨大网优运维需求，CCID预测未来三年网优测试分析系统市场和网优服务市场复合增长率将达12.1%和26%，2012年市场规模将达到86.71亿元和211.75亿元，而目前公司市场占有率还不到3%，巨大的市场规模将为公司提供较大的成长空间。
未来超预期增长动力
首先，公司超募资金巨大，其未来运用存在很大的空间。其次，公司主营网优测试产品和网优服务，后3G时代网优和运维市场空间巨大，公司完全有能力并有条件把既有市场做大做强，预计未来公司收入将保持稳定增长。
风险提示。产品价格下降，运营商投资下降及公司规模增大带来的管理风险
（具体内容请见附件）
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