| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年01月04日 13:39 |
作者： |
吕丙风 |
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投资亮点亮点一：下游需求爆发增长;亮点二：工程在手订单饱满，期待实现异地拓展;亮点三：炸药业务技改逐步完成，产量有望大幅增长;亮点四：并购整合将是民爆行业“十二五”主旋律，公司并购预期强烈。
盈利预测再次上调公司2010—2012年EPS分别至0.69元、1.05元和1.30元，三年复合增长率达46%。假设增发完成后股本为2.1亿股，按照发行后股本计，公司2010—2012年EPS分别为0.57元、0.86元和1.07元。
投资建议从二级市场投资角度看，久联发展是一个既具有业绩支撑，也具有足够的股价催化剂和想象空间的投资标的。业绩支撑来自于需求向好、炸药产销放量、工程业务爆发性增长;股价催化剂来自于持续不断的大订单公告，以及顺应趋势的横向并购。
随着市场对公司工程业务的认识逐步加深，以及工程业务持续地签订订单，我们认为公司的估值将稳步提升。不考虑并购等不可测因素，30元将是一年左右的合理价格水平。
风险提示1、硝酸铵价格剧烈上涨压缩盈利空间;2、爆破工程业务异地拓展受阻。
（具体内容请见附件）
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