| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月29日 14:09 |
作者： |
段迎晟 |
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LED户外显示本土龙头，扩张封装器件业务规模并进入照明市场公司是LED户外显示屏封装及应用国内龙头企业，公司的封装器件及显示屏应用于多出地标性显示屏。公司的显示屏全部用于出口，市场包括美国、欧盟等地，而在LED封装器件业务领域，公司具备表面贴装SMD封装、插件式Lamp封装、中大功率器件封装。
公司将通过封装器件和显示屏的产能扩张获得较快发展。
另外，公司将进入LED室内工程照明领域，通过市政府采购和部分示范工程实现初步的市场开拓和技术积累，为未来潜在巨大的LED照明市场做好准备。
2010年公司的直插式LED器件产能较2009年增加75%，贴片式LED器件获得突破产能增加543%，而LED显示屏产能增加33%，公司的2010年收入有望获的90%以上增长。
?盈利预测及估值，28元-32元通过募投项目，公司的SMD器件产能将从5.4亿只增加到10.2亿只；插件式LED器件产能将从4.2亿只增加到6.84亿只，中大功率LED产能从84万只增加到1044万只，LED显示屏产能从6500平米增加到16700平米，LED照明灯管将增加到36万只。
根据我们的模型测算，公司2010年-2012年收入分别为2.01亿、2.94亿和3.85亿，收入增长98.1%、46.2%和30.7%，归属于上市公司净利润分别增长89.1%、31.9%和27.5%，2011年和2012年摊薄EPS分别为0.80元和1.02元，根据LED领域可比上市公司估值，给予公司2011年35-40倍市盈率的定价，价格区间为28元-32元。
（具体内容请见附件）
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