| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月28日 14:28 |
作者： |
葛军 |
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撰写时间： |
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公司是全球大型氧化铝及原铝生产商
公司是全球大型的氧化铝和原铝生产商之一，且实现从上游铝土矿开采、中级氧化铝、原铝生产以及下游铝加工的一体化产业链。目前，公司控制铝土矿资源量8.66亿吨，自给率50%左右；具有氧化铝生产能力1288万吨；原铝产能405万吨；铝加工产能163万吨。
给予“谨慎推荐”评级
我们预计公司10年和11年eps分别为0.05元和0.12元，目前股价并不具备明显估值优势。但鉴于公司主营业务从单纯铝业务战略转型为铝、铁矿、煤炭资源等多元化业务。我们给予公司“谨慎推荐”评级。
投资风险和结论的局限性
投资风险提示：（1）行业风险：铝价格走势与我们预计的偏差较大；（2）公司风险:公司扩产项目进展不顺利，产能释放遇阻；公司海外收购项目开发受不可抗力、政治风险等因素搁置。上述风险将有可能对我们的结论构成偏差。
（具体内容请见附件）
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