| 来源： |
华泰联合证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月22日 14:20 |
作者： |
李聪 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件：
中国太保在12月21日晚间发布公告：
自12月27日起，35.27亿股限售股上市流通，这些股份占总股权比例为41.01%。来源为太保A股上市前已发行的股份，当时限售期为自A股上市以后3年。这些股权由9家公司持有。
对此，我们点评如下：
此次限售股解禁后，太保流通股占总股权比例为99.1%，仅剩0.91%社保基金持有股份尚未流通，预计此次大量限售股解禁，会对近期太保股价从心理上形成一定压力。但是由于此次解禁的股权基本上都是属于国有法人持股，其遭受到大规模减持的可能性较小。更大程度上还是心理层面上的影响。也许记忆较深的投资者也还记得在2008年的12月25日，当时也由于中国太保的部分小非解禁的原因，在当天股价也是到达了一个近3年的最低点。所以，我们坚信，影响保险股长期股价的因素还是其估值，并不是其短期的大小非解禁，这种时候恰恰是一个买入的很好的时点。
同期港股，凯雷的解禁也基本上将中国太保推向了全流动，同时大大的增加了中国太保在香港的流动市值。诸多的短期性事件将保险股的估值压到了历史的低位。
基于我们对2011年业绩的预测，太保目前所隐含P/EV为1.5倍，2011年隐含VNBX为10.1倍，估值已经基本见底，同时考虑到目前中国太保所处的增速，我们维持中国太保“买入”的评级。
风险提示：大量限售股解禁的非正常性抛售带来的短期影响。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
