| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月20日 13:40 |
作者： |
解文杰 |
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撰写时间： |
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公司主要从事各类钢结构的设计、生产和安装的专业性企业，拥有很强的设计、制造、安装一体化经营能力，是新疆乃至西北地区以及中亚地区最大的建筑钢结构设计、生产和安装综合性企业，同时也是西北地区唯一一家同时拥有“轻型钢结构工程设计专项甲级资质”和“钢结构工程专业承包一级资质”资质的企业。
建筑钢结构在我国是一个新兴行业，钢结构产品相对于混凝土结构应用的优越性包括：1、循环利用效率高；2、环保节能；3、自重轻、强度高；4、美观度和舒适度高。
当前国内钢结构市场处于起步阶段，未来潜力很大。目前，发达国家钢结构建筑在整个建筑中所占比重达到30%～50%，主要发达国家以及日本等国已达到甚至超过50%，而我国钢结构建筑在总建筑规模中的比重不到5%，因此，在市场应用上差距较大，表明我国钢结构行业未来发展的潜力巨大。预计到2015年国内钢结构市场将较目前增长47%，钢结构用量突破3200万吨，市场规模2100亿元左右。
公司新疆区域钢结构龙头企业。新疆地区“十二五”期间国家大力扶持下固定资产投资有望继续保持高速增长态势，并带动钢结构市场的增长。据中国钢结构协会预测，未来新疆地区钢结构需求将保持30%的年均增长率，钢结构产量将由08年的40万吨增长到2012年的114万吨。
募投项目为7万吨钢结构加工基地，达产后产能将比目前增加250%。公司的市场份额将从现有的5%增长至8%，公司目标是达到10%左右。
我们预计公司2010、2011、2012年公司摊薄后每股收益0.27元、0.40元、0.51元，目前钢结构3家上市公司股价对应2011年的市盈率的大概为22-26倍左右，公司是新疆地区的优质龙头，我们给予一定的估值溢价，按照2011年30-35倍的估值考虑，我们认为合理的市场定价大概为12.00-14.00元。
（具体内容请见附件）
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