| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月17日 14:31 |
作者： |
周锐;余方升 |
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撰写时间： |
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12月14日，康恩贝第6届董事会通过了“十二五”发展规划、2011年度经营计划等多项议案。
投资要点：
“十二五规划”和2011年度经营计划彰显公司未来发展信心。剔除拟处置转让的子公司康恩贝三江医药（2010年1-9月营收约15817万，净利润约191万）后，公司2011年度经营计划主要目标是实现营收20.5亿，利润总额2.5亿。“十二五”期间，公司预计将通过内部整合和外部扩张，实现加速发展，总营收争取达到60-70亿，成为最具品牌价值的医药上市公司之一；
调整基药产品扩产等募投项目使用募集资金额度。扣除各项费用后，前期公司非公开增发2780万股实际筹资约40486万，而原计划募投资金为42300万，所缺的约1814万将由自筹资金解决。预计项目完成后将有力提升公司产品竞争力和营销力量；
维持推荐评级。公司未来亮点纷呈，除了基药等主导优势产品延续不错销售形势外，参股子公司佐力药业顺利过会和集团医药资产注入预期也将明显提升公司估值，整体业务呈现加快增长势头。暂不考虑将来集团医药资产注入的前提下，我们预计公司10-12年EPS分别为0.53、0.69和0.84元，维持26.51元目标价和推荐的投资评级。
（具体内容请见附件）
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