| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月16日 14:15 |
作者： |
李俭俭;瞿永忠 |
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撰写时间： |
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上海国际航运中心大发展将加快公司现代物流发展横看新加坡和香港，国际航运中心的定位正在逐步从货物集散功能向综合服务功能转变。上海在建设国际航运深水港、国际空港和外高桥港区等航运基础设施和陆家嘴航运金融中心的同时，也在外高桥、空港、洋山和临港四个核心功能区加紧建设国际物流园区和保税物流园区的配套设施。东方创业在以上四个核心功能区都拥有超过20万平米的仓库，尤其在阳山深水港保税区120亩土地上开建保税仓库。东方创业正在默默抢占上海国际物流发展先机。
昔日“闻名”的服装贸易商向现代物流突进昔日闻名上海的服装进出口商正在向现代物流突进，公司控股（占股72.55%）的东方国际物流名列国内国际货代10强，公司凭借上海政府支持，其保税仓库（保税仓库租赁费率为普通仓库3～5倍）占有量位列上海第一，同时公司全力开拓合同物流和第三方物流业务，在物流资产方面逐渐积累，蓄势待发，为今后现代物流业务拓展占据先发优势。尤其其洋山深水港国际航运综合试验区内120亩仓库在未来将具极大产出预期。
优质资产注入使得公司发展如虎添翼按照公司资产注入预案，东方国际物流其他27.45%股份和集团其他优质资产将注入上市公司。公开信息显示，公司在财务处理上对本次拟购买资产价值采用资产基础法进行预估，不动产类权益账面价值实际增值率达50%以上。更值得关注的是，以仓储类等优质物流资产为主的东方国际物流全归上市公司所有，公司现代物流业务发展主要障碍得以全面清除。
公司估值根据总体业务预测，公司2010~2012年每股收益分别为0.43元、0.76元、和1.16元，我们给于东方创业“买入”投资评级。
风险提示相比新加坡和香港，上海航运中心建设的推进面临一系列重大挑战，上海物流中心的建设远远落后于上海总部经济发展、长三角制造业和外向经济发展，东方创业现代物流业务发展依赖于国家战略规划的推进进程。
资产注入时间进度、方式和内容具备一定不确定性。
（具体内容请见附件）
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