| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月14日 16:51 |
作者： |
黄茂 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
力推深度分销模式 明年突破重点省份
公司06年在河南推广深度分销模式，将一级经销商设到了县，使销售获得较大突破。上市后，随着资金实力的充足，公司计划明年将销售人员增加一倍，在东北和华东地区选择重点省份在二三线城市实施深度分销，力争获得突破。另外，零售渠道也计划在河南之外通过做渠道，实施千家万店工程来促进发展。
原材料自产有技术优势 客户会依赖产品口味
公司认为自己主要的技术优势在鸡膏的提取，很多国内中小型企业都不能完全具备。公司自制鸡膏的成本大大低于外购，因此和国产品牌相比有明显的品质优势。不同公司的产品口味略有差异，使得餐饮客户对公司的产品会形成依赖。
近期有可能大幅提价 明年开始新产能建设
行业龙头家乐已经在近期提价19%，公司也有可能于近期开始提价。另一方面，公司认为募投项目在12年将会投产，因此计划在11年利用超募资金开始二期四万吨的扩产工作。公司的中长期增长有明确保障。
股价接近发行价 公司有业绩释放动力
公司上市以来涨幅较小，二级市场股价高度接近发行价。我们预计公司还有后续融资可能，因此公司明显的业绩释放动力。尤其是上市后，资本公积高，年报送配的空间大。
首次给予“推荐”评级
我们预计公司10-12年EPS分别为0.63、0.77和0.94元，当前股价对应的动态市盈率分别为51、42和34倍。按照上述估计，今年第四季度利润增速预计会超过50%。公司认为，提价、深度分销、财务费用下降都将会推动公司未来几年业绩保持较快增长。公司在中小板公司中，估值属于相对偏低的品种，未来增长明确，适合中小规模投资者，首次评级给予“推荐”。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
