| 来源： |
万联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年11月29日 13:59 |
作者： |
冯福来 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件：公司2010年10月29日公布三季度报告。
投资要点：
公司业绩符合我们的预期。2010年1-9月公司实现营业总收入74,462.51万元，同比增长129.76%；实现归属上市公司股东的净利润为1,019.39万元，比去年同期增长576.72%。公司同时预计2010归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为338%-385%。
铜价上涨导致销售毛利率小幅下降。今年二季度整个电子元器件行业高度景气，公司开工率接近满产，产品价格有所提高，但是进入三季度行业旺季不旺，开工率有所下降同时主要原材料铜的价格上涨幅度较大，同时公司的定价模式是“铜价+加工费”，导致毛利润增加的幅度小于收入增加的幅度，进而使公司产品销售毛利率有所下降。
规模效应显现，期间费用率下降。2010年1-9月公司的销售期间费用率为6.29%，比去年同期下降2.39个百分点。我们认为主要是因为公司销售规模大幅增加，规模效应显现造成的。
收购上海杨行铜材，实现强强联合。公司的客户属于消费电子行业，而上海杨行铜材的客户属于电力设备行，公司收购上海杨行铜材后，可以扩大公司的市场范围，公司综合市场竞争力将得到显著提升。
盈利预测与投资评级:我们假设2011公司完成对于上海杨行铜材的收购，我们提高对于公司的盈利预测，预计公司2010-2012年EPS分别为0.13元、0.52元和0.63元，其中2011年和2012年是考虑增发7798万股后的摊薄EPS，考虑到公司资产重组后盈利能力将出现质的飞跃，我们维持对于公司的“增持”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
