| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月24日 14:30 |
作者： |
龙华 |
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投资建议：公司专注于中高端不锈钢冲压离心泵的研发和制造，是行业内内资领军企业，市占率仅次于国际巨头丹麦格兰富。不锈钢冲压离心泵取代传统铸造离心泵是大势所趋，下游需求广阔。公司短期增长看楼宇领域客户开拓，长期增长看高端进口替代。募投项目有效平衡了中长期利益，公司未来增长动力十足。我们预计公司2010-2012年主营收入分别为60227.87万元、81906.49万元和109910.53万元，归属于母公司所有者的净利润分别为6829.14万元、9750.17万元和14554.52万元，按上市后总股本摊薄每股收益分别为0.85元、1.22元和1.82元。综合考虑公司成长情况和近期创业板新股发行估值情况，我们认为选取25-28倍的2011年PE区间作为询价估值参考比较合理，得出询价区间为30.47-34.13元，对应2009年的发行后摊薄PE为53.22-59.61倍，对应2010年的PE为35.69-39.98倍。
风险提示：（1）新产品新技术开发风险。（2）原材料成本加速上行。
（具体内容请见附件）
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