| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月22日 14:04 |
作者： |
李俭俭;盛劲松;周益资 |
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撰写时间： |
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投资要点
借政策东风，行业迎来立体式发展契机RFID技术作为政府大力支持的物联网的核心技术，其发展前景广阔。
我们预测，随着RFID在各行业领域应用的开拓和深化，政府效用将逐渐减弱转而进入市场化的稳定、良性发展通道。未来两年，国内RFID市场预计将保持30%以上的年增速，到2012年，中国RFID市场规模将突破200亿元，与2009年相比增长一倍有余。
RFID类产品行业龙头，销量第一，应用领域广泛公司产品主要包括非接触IC卡和电子标签两大类，品种规格齐全，是国内RFID产品领域产品覆盖面最广的企业。2007年至2009年，公司非接触IC卡产品的销售量在同行业内蝉联第一，其国内市场占有率分别为11%、15%和19%；电子标签产品的国内市场占有率分别为8%、10%和12%。
募投项目扩大产能，满足大批量需求本次募集资金将主要用于三个项目，分别为：非接触IC卡、RFID电子标签产能扩建技术改造项目和非接触RFID电子标签卡封装工程技术研发中心技术改造项目。项目建成后将解决公司产能瓶颈，为公司抢占更多市场份额创造条件，增强公司的盈利能力。
盈利预测我们预计公司2010-2012年摊薄后的每股收益分别为0.43元、0.55元和0.74元。当前可比上市公司对应2011年动态市盈率为45倍左右，我们认为公司行业龙头的地位将持续稳固，对应强有力的研发和市场开拓，在国内该行业前景向好的发展趋势下，其未来盈利空间巨大。我们预计其合理的价值区间为24.2-27.5元，对应市盈率为44-50倍。
风险提示：
市场竞争加剧风险；税收优惠政策变化风险；原材料价格波动风险；汇率风险。
特别提示：本报告所预期的二级市场合理价格并不是公司上市首日价格表现，而是基于现有市场估值环境的合理价格区间。
（具体内容请见附件）
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