| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月19日 14:13 |
作者： |
周思立 |
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湖南省网整合基本完成。根据广电总局2010年底前完成“一省一网”要求，湖南全省有线电视网络整合需要在年底前完成，目前全省共92个县级以上有线网络单位，除中信国安控股的四市一县之外，已经全部整合完成。双向化网络改造预定目标今年完成100万户，目前已基本完成，全年有望完成150万用户。
今年上半年增值业务收入已经超过去年整年相关收入，全年预计增值业务收入将过亿，长沙地区40万用户的ARPU值可达40-50元。公司目前宽带用户约2万多，公司推广宽带业务最大的问题仍在于出口端和牌照。
湖南省广电系统一直走在改革前列，今年5月份广电第三轮改革启动，成立了芒果传媒，湖南电视台经营性资产都注入了芒果传媒。目前湖南广电自己内部整合还没完成，快乐购、天娱都在寻求IPO，湖南广电集团资产注入电广传媒的可能性较小。
近期减持拓维信息700万股权主要是为了满足公司业务开展对资金的需求。有线网络双向化改造和跨区域收购都需要大量资金支持。公司有线网络改造赠送双向机顶盒，成本分八年摊销，未来五到八年都将是成本摊销期。
预计公司2010-2012年每股收益分别为0.12、0.13、0.15元，相对于当前股价市盈率分别为196倍、180倍、156倍，处于传媒板块估值高端，首次给予中性评级。
（具体内容请见附件）
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