| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月19日 13:52 |
作者： |
刘元瑞 |
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撰写时间： |
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事件描述
我们于18日走访了河北钢铁，与公司管理层进行了深入的交流。
事件评论
第一，新河北钢铁成立后实现了采购和销售的统一2009年12月10日，证监会审批通过了唐钢股份吸收合并邯郸钢铁和承德钒钛的资产重组计划，河北钢铁集团下属唐钢股份以换股方式吸收合并邯郸钢铁和承德钒钛。
在换股吸收合并前，三家公司唐钢股份、邯郸钢铁及承德钒钛各自具有一定的比较优势，合并之后公司改名为河北钢铁。合并后的河北钢铁已经实现了采购和销售的统一管理，目前采购公司在石家庄，销售公司在北京。
第二，合并后河北钢铁粗钢产能超过2500万吨，品种结构方面长材占比接近一半?公司目前粗钢产能合计超过约2500万吨；其中唐钢约为1200万吨，邯钢约为600万吨，承钢约为700万吨。
第三，公司长协矿占比约为70%公司目前长协矿占比约为70%，其中唐钢占比80-90%，邯钢70%以上，承钢20%左右。
集团目前拥有年产500万吨铁精粉的生产能力，并在努力扩大资源控制规模。集团计划，在十二五末达到年产3500万吨精矿。预计该目标有望提前实现。
第四，集团资产注入可能于年底启动除正在进展中的邯宝外，集团资产宣钢、舞阳及不锈钢公司都将在将来逐步注入河北钢铁，随着后续资产的进一步注入，公司产能有望突破3000万吨。
公司承诺资产注入可能将于年底启动。
宣钢集团宣钢集团于1996年12月30日经批准改制为国有独资有限责任公司，注册资本为18亿元。宣钢集团为唐钢集团的全资子公司。宣钢集团的主要产品为线材、螺纹钢、小型材、窄钢带及焊管。2008年宣钢集团生产各类钢材产品520万吨，其中大部分产品与存续公司产品类似，存在同业竞争关系。
舞阳钢铁舞阳钢铁成立于1998年4月2日，注册资本23.48亿元。舞阳钢铁为邯钢集团的控股子公司，邯钢集团持有其53.12%的股权，邯郸钢铁持有其8.05%的股权。
舞阳钢铁的主要产品为厚板和特厚板，包括低合金高强度板、碳素结构板、合金结构板、桥梁板、建筑结构板、造船及海洋采油平台板、锅炉及压力容器板等十三大系列，规格为厚8~650mm、宽1000~4020mm、长3000~27000mm，主要用于国防军工、船闸板和重大技术装备项目等。2008年度舞阳钢铁钢材产量约250万吨。存续公司生产的中厚板厚度为8~120mm、宽1700~3200mm，主要用于建筑、机械和造船。舞阳钢铁的部分产品与存续公司存在同业竞争关系。
不锈钢公司不锈钢公司成立于2003年9月27日，注册资本12亿元。不锈钢公司为唐钢集团的控股子公司，唐钢集团持有其71.25%的股权。不锈钢公司的主要产品为热轧窄钢带和热轧卷板。2008年不锈钢公司生产热轧窄钢带104万吨、热轧卷板39万吨，与存续公司的该类产品规格和用途类似。不锈钢公司与存续公司存在同业竞争关系。
第五，维持“中性”评级暂不考虑未来资产注入的影响，预计公司2010、2011年的EPS分别为0.22元和0.27元，维持“中性”评级
（具体内容请见附件）
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